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國聯證券內需下行壓力顯現房地產投資托底

2020-01-16 20:43:49来源:励志吧0次阅读

国联证券:内需下行压力显现 房地产投资托底 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

5月14日国家统计局公布2018年5月宏观经济数据:5月工业增加值同比增长6.8%;月全国固定资产投资同比增长6.1%;5月社会消费品零售总额同比名义增长8.5%

投资要点:

工业增加值同比小幅回落5月工业增加值同比6.8%,较上月小幅回落0.2pct,较去年同期加快0.3pct

月累计同比增速达6.9%,与月持平分行业看,增速较快的有汽车制造、医药制造、计算机通信设备、电力热力供应;分产品看,5月份钢材以及发电量同比增速较4月份仍有所提升,分别达10.8%和9.8%;汽车及原油加工量同比增速虽有所下滑但仍维持8%-9%的高增速

社会消费品零售总额下行5月社会消费品零售总额同比增速8.5%,超预期下行0.9pct,创2003年以来新低必需消费品方面,食品、服装、日用品均下行;可选消费品方面汽车增速受进口汽车关税下降的影响由正转负,房地产相关的家电、家具、建筑建材等的增速也有所下滑与传统零售不同,上零售依旧保持高增速,月累计同比增速30%,远高于平均水平

投资端增速放缓月固定资产投资同比增速继续回落至6.1%,5月份单月增速更是降至3.9%三类固定资产投资中,制造业投资增速回升,基建大幅下行,房地产基本保持稳定

制造业中高端制造业投资增速明显高于平均,月累计同比增速达9.7%,未来内需存在下行压力的情况下,看好半导体、5G等高新科技产业的投资

月基建投资同比增长9.4%,增速较前4个月继续回落3个百分点,超市场预期从资金面看,近期利率处于较高区间,金融去杠杆影响表外融资,都将限制基建的投资增速,预计短期基建投资仍难有较大起色

月房地产投资累计同比增速10.2%,与上期基本持平房地产投资增速主要来自于土地购置价格的提升紧信用加大房企融资难度,5月份销售额增速、到位资金增速提升明显,房地产企业试图通过加快销售回款来满足自身资金需求整体而言,未来房地产投资增速仍承压

风险提示宏观经济下行风险

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