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汽車和汽車零部件行業短期需求企穩

2019-11-09 09:57:51来源:励志吧0次阅读

汽车和汽车零部件行业:短期需求企稳

行业动态:3月销量数据公布

数据要点

3月汽车产、销220.17、216.91万辆,同比5.6%、6.6%,环比34.4%、35.8%;乘用车销171万辆,同比7.9%,环比30.3%;商用车销量45.9万辆,同比2.1%,环比61.5%;Q1汽车销量增9.2%,乘用车、商用车分别增10.1%、5.1%

数据评估:增速继续放缓,但终端需求及库存指标改善

乘用车3月增速低于我们预期的12%左右增速,Q1增速较我们去年底预期低3个百分点,与经济表现同步终端跟踪及流通协会库存预警指数表明3月需求企稳改善、库存压力明显下降,批发增速偏低与厂家库存政策谨慎有关在经济偏弱背景下乘用车维持10%增速继续验证需求韧性

中重卡Q1增速11.6%,重卡增速达到20%预期、而中卡同比-9%,低于预期;轻卡、轻客Q1同比4%、15%,符合预期

大中客3月同比5.9%,Q1销量-2.3%,月度销量符合预期、季度仍低于预期

数据趋势:下调全年增速预期,弱周期、温和增长持续

乘用车行业增速从Q4的20%下降到Q1的10%,由于政策适当转向稳增长、库存合理,我们预期全年温和、弱周期增长将持续,其中Q2、Q3增速可望小幅抬升下调全年乘用车、中重卡、大中客销量增速预测到11%、7%、-2%

维持上月观点,汽车股的估值将与业绩增速重新匹配(去年四季度开始业绩类成长股与价值股的估值明显收敛);在行业温和增长的背景下,微观企业的转型、升级对中期业绩增长持续性及投资回报具有关键意义;与市场关注新能源、汽车电子主题不同,我们更看好现有汽车整车、零部件龙头公司转型升级、改革带来的两大投资机会:1)战略明确、执行力强、财务健康的龙头公司的技术、产品升级和国际市场开拓将延续中速增长;2)国企改革将带来部分企业中长期能效和业绩的大幅提升

继续强烈推荐长安、华域、上汽、福耀、潍柴、长城

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